二季度国内GDP保合手韧性，A股、港股风险偏好合手续高位，结构方面看好科技成长板块。

　　外洋方面，好意思国6月核心通胀环比偏弱，同比受基数提振回升，关税影响浮现但幅度弱，好意思国劳能源阛阓和房租带来的内生的通胀压力不大，好意思联储延续不雅望关税对商品价钱的影响，现在阛阓预期9月初度降息落地。

　　国内方面，二季度GDP同相比一季度的5.4%小幅回落至5.2%、仍督察较高水平，形状GDP增速较一季度的4.6%回落至3.9%，GDP平减指数较一季度的-0.8%走阔至-1.2%。6月国内经济数据仍浮现出供给偏强、需求偏弱的态势，工业增长回升，社零增速回落，投资降幅走阔。

　　阛阓策略方面，债券方面，上周税期前后资金面先紧后松，短端下行而长端督察窄幅波动。税期央行提前进行公开阛阓净投放以及开展买断式逆回购等操作展现其呵护资金面的魄力未变，短债情谊相对较好，而基本面预期一致、计谋面柔柔下长债缺少标的，受股债跷跷板影响显著。关心后续央行宽松魄力的合手续性，债市或有进一步走陡的空间。

　　A股方面，阛阓站上3500点后，情谊保合手向好态势，成长里面各板块轮动高涨。现时关税战等外部风险要素对A股的影响逐渐收缩，二季度国内GDP增速超预期，稳增长计谋出台的速率可能会放缓，但流动性和风险偏好利好阛阓。结构方面，顺周期钞票在PPI转正前仍靠近估值和功绩压力，不绝看好受益于Kimi等AI产业催化的科技成长板块。

　　港股方面，环球资金再均衡尚未禁止，南下资金流入港股活跃，港股阛阓风险偏好合手续高位，在流动性充裕的环境下展望港股发达较强。

　　原油方面，25年原油需求偏弱，供给合手续开释，压低油价核心，地缘政事的非线性变化激发短期脉冲。

　　黄金方面，关税带来的经济计谋不笃定性，以及好意思元信用遭质疑让金价中恒久利好趋势有望保合手，短期金价波动未免。

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累赘裁剪：江钰涵