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　　起头：国元期货磋磨

　　短期来看，五一劳动节假期前烧碱下贱或将存在阶段性补库，重迭后续仍有部分烧碱安设步入侦查，供需错配下，烧碱行情或相抗争跌，价钱或存在止跌缔造。长期来看，尽管烧碱价钱处于偏低位置，但反弹尚需东风。氧化铝阛阓供需基本面宽松，新增产能投产相对明确，价钱跌至老本线近邻，对上游烧碱存在一定的负响应。

　　一、行情追想

　　烧碱各合约近日集体走跌主如若受到基本面的利空影响。上周以来，烧碱盘面呈现小幅反弹，主如若因为受到了短期内生意商及部分非铝下贱阶段性补库的带动，烧碱本身基本面呈现角落改善。然则受制于现在液碱库存量仍督察在相对高位，前期反弹动能不及。与此同期，烧碱主要下贱氧化铝采购价钱走弱，非铝需求受到中好意思关税影响，阛阓看跌氛围较着，因此需求合座进展欠安。是以，在多厚利空重迭下，空头主动性增仓打压，股东烧碱盘面下落。

　　二、基本面

　　2.1

　　需求进展欠安，存眷节前补库

　　氧化铝需求进展欠安。氧化铝开工率下滑，毛利进一步放松，山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自4月13日起价钱下调15元/吨，奉行出厂725元/吨。

　　非铝需求略有下滑。约束4月17日，粘胶短纤行业产能应用率78.22%，较上周减少5.39个百分点。浙江地区印染企业平均开机率为61.25%，开工较上期减少2.50个百分点，同比减少13.75个百分点。外贸品牌、商超级受“加征关税”发酵问题影响，多量处严慎不雅望气象。

　　上周烧碱库存环比下落，跟着假期前聚首采购，节前库存或小幅下落。约束4月17日，据隆众资讯，寰宇20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.02万吨（湿吨），环比下落10.84%，同比下调12.22%。本周寰宇液碱样本企业库容比25.34%，环比下调2.49%。

　　2.2

　　近期新安设落地，局部开工率上行

　　下周华北侦查及减产安设复产，华中及华南各存在1套开发侦查策划，笼统来看，瞻望烧碱产能应用率小幅高涨。中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均应用率为82.3%，较上周环比下降1.6个百分点。山东区域受到大厂开车撑捏，产能应用率增多1.3个百分点至86.9%。

　　写稿日历：2025年4月21日

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包袱剪辑：赵想远